煤電建設項目開工規模一再超市場預期，高端火電鍋爐管明年供需將明顯偏緊，大幅漲價或成必然！

煤電油氣保障小組會議上提出做好煤電項目的開工和投產工作，預計2023年新開工煤電建設項目【9430萬千萬】，開工規模一再超市場預期（由3年140GW→80GW/年→100GW/22年），國盛證券點評中認為，煤電產業鏈迎來歷史性投資機會。

1）行業層面迎多重重磅政策

①11.17煤電油氣保障小組會議上提出"做好煤電項目的開工和投產工作，預計2023年新開工煤電建設項目【9430萬千萬】，有項目的盡快報給國家能源局，規劃項目盡快推動前期工作，開工規模一再超市場預期(由3年140GW→80GW/年→100GW/22年)。

②三改聯動與電煤長協掛鉤。未來電煤中長期合同與電廠靈活性改造、集中供熱改造、節能降耗改造三方面工作落實情況相掛鉤，極大的提升了五大四小改造動力，十四五目標有望超額完成。

③增加可動用儲氣能力，增加新建LNG接收站、管網、大用戶儲備能力，不銹鋼焊管業務亦迎來高速增長。

2）高端火電鍋爐管明年供需將明顯偏緊，大幅漲價或成必然

①據了解，受供不應求影響，三大鍋目前已大幅上調鍋爐單價，景氣度得到印證。

②單臺超超臨界百萬機組(1GW)對應800-1000噸T91+T92，對應800-1000噸S30432+HR3C，若明年開工90GW，保守對應8萬噸T91+T92，8萬噸S30432+HR3C，還未考慮節能降耗改造需求。

③2015年后煤電行業景氣度持續低迷，火電鍋爐管行業得到有效出清(僅剩下盛德、武進、常寶、太鋼、日本住友等企業)，面對即將到來的煤電建設高峰，火電鍋爐管供不應求將成必然。預計24年Q2火電鍋爐管價格將全面上漲，T91有望從當前15-2W漲至25-3W，超級不銹鋼有望從4-4.5W漲至6-7W(目前日本住友售價8W+)。

3）產業鏈公司：盛德鑫泰、武進不銹、青達環保

盛德鑫泰：公司85%以上收入來源于火電鍋爐行業，現有2萬噸T91+T920.8萬噸不銹鋼。IPO募投項目3-4萬噸超級不銹鋼，1-2萬噸T91+T92，將于明年Q1落地。

武進不銹：公司募投項目擴產2.5萬噸超級不銹鋼產能，明年二季度末落地后全年產量擴張至2.5萬噸以上，后年有望擴張至4萬噸，結合今年新批項目鍋爐廠訂單滯后2-3個季度放量，公司利潤有望快速增長至4億元以上并保持高速增長。

青達環保：公司目前正進行產線改造，以滿足明年訂單翻倍。公司火電靈活性改造業務17-21年營收復合增長率達116.8%;傳統業務(爐渣+低省)隨煤電放量有望爆發增長，此外公司積極拓展清潔能源消納，脫硫廢水等業務，預計公司利潤有望快速增長至3-4億水平。

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